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统一企业中国净利暴涨48%?别高兴太早

2019-05-17 15:29:16 | 来源: 热菜

穷的只能吃的起泡面了,这句话正在渐渐成为历史。

因为不仅仅是原来的泡面的单价涨了,新推出的产品也水涨船高,动辄十几二十几块也不鲜见。

来自宝岛台湾的品牌“康师傅”和“统一”,在中国方便面市场可谓两大巨头,以前主打大众品牌,方便面单价不超过5元,近两年也开始布局高端市场了,尤其是统一企业中国(00220),更是将进军高端市场作为业务突破口。

智通财经APP观察到,统一的满汉宴方便面6碗装网售价格180元,康师傅(00322)的express系列网售单价也达到约25元。

网友纷纷表示“吃不起吃不起”。

净利暴增,股价大涨

智通财经APP观察到,统一企业中国于5月7日盘后发布了2019年一季度业绩公告,税后利润3.8亿元人民币,同比大幅增长48%。

高盛和美银美林分别上调目标价至7.5和8.2港元,中金公司更加乐观,上调目标价至9.22港元,给予“增持”评级。

不过二级市场的反应已经超乎了想象,8日直接逆市高开,盘中一度升逾16个点,收盘涨幅12.64%,截止10日收报8.28港元,在恒指回调的情况下,三日上涨15个点,仅用三日便已经突破了高盛和美银美林的目标价位。

行情来源:富途证券

根据年报披露,统一的业务主要是饮料和方便面的销售,按照2018年收入计,饮料业务营收占比58%,方便面营收占比39%。

其中饮料主要有茶饮(红茶、绿茶)、果汁、奶茶(阿萨姆)等,除了基础产品红茶绿茶之外,“小铭同学”在2018年也开始发力,而阿萨姆奶茶13.6%年增长远超其他产品,为业务增长贡献了巨大力量。

方便面这一块儿,以“老坛酸菜牛肉面”为主打,2018年开启全国布局的“藤椒”系列,一直维持双位数增长的“汤达人”系列,都成为业绩增长的基底。新增品牌“都会小馆”以及前面提到的“满汉大餐”系列,成为新的增长点。

根据年报的披露和指引,统一近几年一直在发力高端市场,2019年也将延续这一目标。虽然在一季报中没有透露具体的业务细节,智通财经APP认为,利润能有前所未有的速度增长,跟高端产品布局不无关系。

被迫转型,效果如何?

实际上统一开始转型升级,其中也有迫于无奈央企重组整合加速推进 涉及行业均为战略新兴产业的成分。智通财经APP了解到,一是大众口味的变化,对方便面有了更多要求;二是外卖业务的兴起,其方便快捷的特性,也挤占了方便面的市场空间;三是同行业竞争,老对手“康师傅”不仅市占率高,销售收入更多,其下沉市场的布局,留给统一的市场空间进一步压缩。

而之所以进军高端市场,主要是因为,中低端产品利润空间越来越小了,这方面业务近几年处于连年亏损状态,就连统一和康师傅这样的龙头也顶不住,而且在高端市场的参与者目前也比较少。

从效果上也是比较显著的,自2013年外卖业务兴起后,一直到2016年,统一的营收都处于下滑状态,从233亿元降至210亿元,这期间开始布局高端市场,2017年开始反弹至213亿元,直到2018年的218亿元。

销售毛利率从2015年的36.83%一路下滑至2017年的33.11%,2018年才基本保持住没再继续下降。但是净利率却不同,近三年都处在明显上升的趋势中。

而据智通财经APP了解,这是因为统一一直在控制成本,除了销售成本方面,其市场推广成本也一直在控制,其增速在放缓甚至负增长。

这说明统一的净利润增长不是依靠总收入增长同步带来的,而是依靠“勒紧裤腰带”挤出来的,可以推断,一季度的利润大增也极有可能与此有关,而对于还有多大的挤压空间,智通财经APP并不持有乐观态度。

因为营销成本的控制肯定是有限的,新产品进入市场需要大量营销开支,这就意味着成本将会再次加大。但是不大力推出新的高端产品,原有业务就会继续低速增长甚至亏损。所以统一对于新产品的推出如果2011年微信没有诞生,互联网世界会变成什么样子?力度和效果到底怎么样呢?

为了验证利润增长的来源,智通财经APP统计了几款新产品在天猫商城的销售数据,从2018年1月份开始到现在,自热火锅总销量约15000份,月均销售不足1000份;自热米饭月55000份,月均大概3900份;而前面提到的高端方便面“满汉”系列,总销量只有2000多份,满汉大餐月均销售780份,满汉宴月均销售只有77份。

横向对比一下,老坛酸菜和汤达人其中一个口味月均销量就超过了2000份,新产品中也就自热米饭可与此一战。

智通财经APP分析认为,新产品自热米饭具有正餐替代品的作用,因此销量也最大,而且也比较有潜力;而自热火锅带有一定的猎奇心理,但是从味道和体验上来说,都跟普通火锅相去甚远,难有想象空间。

方便面就更加惨淡,虽然统一致力于打造方便面的高端市场,但显然消费者并不买WeWork公布最新业绩:营收24亿美金,会员超40万名账,超过20块的价位,真的不如一碗相同价位的拉面来的实在。

至少从目前来讲,作为消费者,工作忙了可能选择中低价格的方便面解决一下,或者挤点时间吃顿饭,而不会选择30一碗的泡面。

所以,先不说统一对于高端方便面的定位是不是太高了,从营销费用上看,又没舍得大力度推广,又想以此突破业务瓶颈,“空手套白狼”的好事哪有那么多?

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